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2020年1月10日渤海商品日评(华泰期货)

发布时间:2020-01-10 来源:华泰期货 关键词:现货交易,现货投资,渤海商品,现货交易技巧

白糖:走私严打趋势维持,食糖供需节奏稳中偏紧

期现货跟踪:2020年1月9日,ICE原糖3月合约收盘13.68美分/磅(+0.19美分/磅);内盘白糖2005合约收盘价5709元/吨(-16元/吨),日内维持震荡。郑交所白砂糖仓单数量为10533张(+0张),有效预报仓单1600张(+240张)。国内主产区白砂糖南宁现货报价5820元/吨(+0元/吨),加工糖持稳或微跌。

逻辑分析:渤海商品外盘原糖方面,此前地缘政治促发原油大幅波动,使得乙醇价格上涨利于糖价,原油价格今年大涨,本年度巴西乙醇需求增加15%,制醇率达到历史新高水平,但乙醇库存或依旧偏紧,预计下一年度巴西制糖率依旧维持新低水平。近期公布各国的生产进度整体偏慢,泰国、印度、墨西哥、菲律宾等国压榨进度普遍同比下降,巴西糖厂套保进度整体落后于往年,根据圣保罗咨询机构Archer消息,目前糖厂已套保2020/21年度预计出口量的35%,近期随着雷亚尔与原糖价格均走强,糖厂套保进度有所加快。中期印度出口窗口(13.5美分/磅)预计依旧打开,糖价上方压力在于巴西乙醇折算糖价(当前水平在15美分/磅左右)。基于市场对2019-20榨季市场缺口的预期,基金空头回补目前持有一定量的净多单。

国内来看,甘蔗单产下降,但出糖率明显提升,12月国内产销两旺,强劲的需求刺激现货需求,糖厂惜售情况下现货跟随盘面偏强。1月6日,中糖协在京召开专题会议,听取了反走私办公室2019年工作汇报及2020年工作计划。反走私工作取得良好效果,通过高压严打,极力打击了走私犯罪团伙,2019年1-12月全国海关缉私部门供立案83起,案值14亿元,涉嫌偷逃税款近10亿元,预计2020年走私严打的趋势仍将维持,这将使得国内新榨季糖的消费提供一定增长空间,整个榨季仍然维持相对偏紧的状态。

在这样的态势下,尽管进入销糖旺季末尾,糖价依旧维持相对偏强状态,节后需求或出现短暂季节性偏淡,糖厂销糖心态对市场供需节奏的影响依旧较大,糖价容易在上半年总体维持较强态势。

策略:中性,产销强劲,警惕市场情绪生变

郑糖:谨慎偏多,持续跟进销售

原糖:震荡,产销缺口进一步偏大

风险因素:新榨季种植面积、市场情绪转折、储备政策、地缘政治风险、异常天气等

棉花:市场询盘增加,棉价上涨

2020年1月9日,ICE美棉3月合约收盘70.60美分/磅(+0.56美分/磅)。郑棉2005合约收盘报14260元/吨(+95元/吨)。国内棉花现货CC Index 3128B报13815元/吨(+9元/吨)。棉纱2005合约收盘报22270元/吨(+90元/吨),国产纱价格指数CY IndexC32S为20725元/吨(+10元/吨),进口纱价格指数无最新报价,1月8日进口纱价格指数FCY IndexC32S为20823元/吨。期棉大幅上涨令今年符合交货标准的新疆棉均产生套保利润,市场仍以去库存为主基调,下游库存偏低,现货市场棉花棉纱交易回暖,高品质棉有一定惜售。1月中旬纺织企业逐步放假,而由于印染行业首先放假,上游原料一定程度上凸显紧俏,市场关注国内采购美棉情况,1月13-15日中国代表团赴美,关注签单进展情况及美棉出口销售情况。

2020年1月9日郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为36758张(+466张),有效预报7583张(+439张),仓单29175张(+27张)。

12月27日-1月9日以来,轮入持续维持零成交,随着期价上涨,市场对高品质棉花惜售。1月6日央行正式降准0.5%,此次降准释放超过8000亿长期流动性。

未来行情展望:印度CAI收购大量的棉花,据外商传言,目前收获量或超过200万包,CAI收储令印度国内棉价高于MSP价格。市场预期中国将采购大量美棉,国外农户等待中国采购落实后进行套保。截至1月8日,ICE期棉库存降至8890包,位于偏低水平。ICE非商业净多持仓位于低位,基金扩仓多单仍有空间。

本周现货棉花及纱成交转好,下游库存压力缓解,纱厂织布厂补充一定库存,市场对品质较好的棉花有一定惜售,国内棉价近期上涨,近日传闻有中字头棉商询盘增加,给市场进一步信心。国际市场跟涨有限,内外价差有所回升。现货价格上涨,但下游逐步进入假期模式,实货需求有限,需待春节后需求启动。

策略:中性偏强,关注美棉出口销售。

郑棉:多单持有,谨慎者可降低仓位

美棉:偏强,关注出口销售

风险点:贸易战风险、政策风险、市场情绪转折、汇率风险

豆菜粕:弱势下行,油强粕弱

昨日CBOT大豆收盘下跌,3月合约报942.4美分/蒲。商务部发言人在发布会上称中方代表团将于1月13-15日访问华盛顿,与美方签署第一阶段贸易协议,目前双方团队正在就协议签署的具体安排密切沟通。本周五USDA将公布月度供需报告和季度库存报告,市场预计美豆产量和季末库存均将下调,同时南美产量可能调增。市场预计截至1月2日当周美豆出口销售净增40-85万吨。南美方面,阿根廷和巴西近期迎来降雨,有利大豆作物生长,目前暂时缺乏天气炒作题材。

国内方面,昨日夜盘豆粕下跌,9月略强于5月。基本面变动不大,大豆到港量庞大,上周油厂开机率继续升至56.78%。由于春节临近下游有一定备货需求,上周日均成交量16.9万吨,绝大多数为现货成交。昨日价格下跌,总成交降至8.125万吨,全部为现货成交,成交均价2729(-12)。截至1月3日沿海油厂豆粕库存由52.03万吨继续增至58.94万吨。上周菜籽压榨产能利用率降至6.19%,截至1月3日油厂菜籽库存降至7.8万吨,上周累计成交3400吨,昨日成交600吨。截至1月3日港口颗粒粕库存增0.4万吨至16.6万吨,为历年同期最高;沿海油厂菜粕库存由1.6万吨增至2.35万吨。

策略:5月合约谨慎看空,9月或强于5月。南美天气良好,丰产在望,若中美签署协议且中国大量采购美国农产品,国内供给十分充裕。目前盘面榨利丰厚,榨利或有恶化空间,因进口大豆充足,下游存栏恢复仍需时间,现货及近月承压明显,国内大豆及豆粕库存逐渐增加。

风险:中美贸易战,南美天气,人民币汇率,存栏及养殖需求恢复等

油脂:关注马来供需报告

马盘昨日大涨,印度限制精炼油进口事件影响不大,MPOA预估全月减产13.88%,据sppoma数据1月前5日预估环比减产28.8%,今日马来公布供需数据,市场普遍预计产量减少在12%-13%之间,值得重点关注。昨日国内油脂偏强,国内棕榈油进口利润仍恶化,倒挂明显,中国近期都未采购新的棕榈油船期,前期到港棕油使得库存增幅较大,周一天下粮仓显示库存79万吨,豆油库存也小幅略增,近两周压榨明显增多,但近期下游提货仍较好,支撑基差走势。

策略:产地棕榈油减产和降库存预期将继续对国内外棕榈油形成支撑,产地带领国内上涨态势明显。短期看棕油进口利润倒挂加大对内盘有支撑,操作上仍可逢调整介入多单,中期还有上涨空间。

风险:政策性风险,极端天气影响。

玉米与淀粉:期价震荡运行

期现货跟踪:国内玉米现货价格整体稳定,局部地区小幅上涨;淀粉现货价格则稳中偏弱,局部报价下调10-20元不等。玉米与淀粉期价震荡偏强运行,淀粉相对略强于玉米。

逻辑分析:对于玉米而言,上周期价整体低位回升,其中近月相对弱势,远月显著强于近月,5-1价差和9-5价差均有显著扩大,后续继续扩大空间相对受限,更多等待现货价格推动期价上涨。对于淀粉而言,上周淀粉行业开机率继续高位,行业出库量下降或表明季节性备货需求已经临近尾声,带动行业库存出现回升。考虑到目前现货生产利润较为丰厚,节前行业供需或持续宽松,淀粉-玉米价差扩大空间或有限,淀粉更多关注原料端即玉米走势。

策略:谨慎偏多,建议谨慎投资者观望为宜,激进投资者可以考虑继续持有前期多单(如有的话)。

风险因素:进口政策和非洲猪瘟疫情

鸡蛋:期价再度下挫

芝华数据显示,全国蛋价部分地区下跌。主销区上海走货慢,跌,上海稳、广东到车正常,弱势。主产区山东、河南稳中下跌,东北跌,南方粉蛋跌。贸易监控显示,收货正常,走货变慢,库存变化不大,贸易商预期看跌。期价再度大幅下挫,以收盘价计,1月合约下跌43元,5月合约下跌103元,9月合约下跌57元。主产区均价对1月合约升水870元。

逻辑分析:就蛋鸡基本面而言,高补栏+正常淘汰,产能持续增加对应节后淡季,蛋价承压下行压力大。市场目前不再认可猪肉与鸡蛋的替代逻辑,然2020年上半年猪肉供应偏紧局面仍在,预期仍对其他动物蛋白有一定的提振作用。

策略:中性。建议观望。

生猪:猪价继续僵持

猪易网数据显示,全国外三元生猪均价36.08元/公斤。全国各地猪价涨跌调整,但大肥价格依然吃香,一来年末对大猪的需求增加,二来压栏的大猪数量有限。农业农村部新闻发布会称12月生猪出栏量环比增幅14.1%,环比增幅与往年同期水平基本相当,说明今年压栏情况并不严重。临近年末,消费端继续上量,猪价上涨幅度取决于养殖端的出栏进度,留给养殖端出栏的时间不多,出栏进度或有所加快,供需博弈依旧突出。总之,随着大肥猪的陆续清空,市场上可供出售猪源进一步减少,收猪难度加大后,猪价易涨难跌。

纸浆:盘面冲高回落

昨日纸浆震荡小幅上涨,夜盘冲高回落,5月合约收在4660元/吨,山东地区银星主流报价在4480元/吨。基本面消息上变化不大,国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计158万吨,较上月下旬下降10%,较去年12月下旬增加8%。虽库存有去化之势,但下游纸厂原料备货基本结束,需求增量将有限。现货价格难以跟涨,进口顺挂也是利空,中长期看目前价位属于历史低位,激发资金做多情绪,但短期驱动并不明显,资金拉升后带来期现套利机会,短期盘面4700压力较大,可回调布局中期多单。

作者:渤商宝

来源:华泰期货

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